證券分析師和行業(yè)研究員如何成為證券研究員通用

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證券分析師和行業(yè)研究員如何成為證券研究員篇一

首先，什么是分析師，或者有些地方叫做研究員。不光在證券行業(yè)里，很多金融、財(cái)務(wù)、咨詢等相關(guān)行業(yè)都有這個(gè)崗位，英文是analyst。其實(shí)國(guó)外的分析師大部分是指那些擁有指定機(jī)構(gòu)或協(xié)會(huì)注冊(cè)證明的分析師，比如rca注冊(cè)特許分析師、frca資深注冊(cè)特許分析師、cfa金融特許分析師。僅僅通過考試的一般稱為準(zhǔn)分析師，必須其他條件也都合格，比如說(shuō)3-5年的相關(guān)領(lǐng)域工作經(jīng)驗(yàn)，才能正式在協(xié)會(huì)或機(jī)構(gòu)注冊(cè)，成為注冊(cè)分析師，這才是真正的分析師。

國(guó)內(nèi)的分析師體制還不是很健全，僅有證券業(yè)協(xié)會(huì)主辦的證券從業(yè)資格考試以及相應(yīng)的崗位注冊(cè)制度。對(duì)應(yīng)的分析師來(lái)說(shuō)要考基礎(chǔ)知識(shí)和證券投資分析這兩門，15年改革后考入門資格+發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)。通過后加上2年的工作經(jīng)驗(yàn)，取得的是證券投資咨詢的資格。這僅是個(gè)從業(yè)的資格，與國(guó)際的注冊(cè)分析師來(lái)講還是有很大的區(qū)別的，尤其是國(guó)內(nèi)的考試很簡(jiǎn)單，工作經(jīng)驗(yàn)可以編一編啊。

有了這個(gè)從業(yè)資格之后，就可以在證券公司、投資咨詢公司從事證券投資咨詢的業(yè)務(wù)了，但不能說(shuō)就是大家所理解的分析師了，很多其實(shí)是股評(píng)和大客戶經(jīng)理。因此我們需要在這里應(yīng)該把我國(guó)的分析師做個(gè)定義，或者說(shuō)做個(gè)分類。

第一，分析師應(yīng)該指的是任職證券公司，公墓基金公司，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部門，資產(chǎn)管理公司投資部門，專業(yè)投資咨詢公司(天相，萬(wàn)德)，私募基金等主要從事證券投資或者為機(jī)構(gòu)提供專業(yè)投資咨詢的分析師。那些咨詢公司的財(cái)務(wù)分析師，項(xiàng)目分析師，產(chǎn)業(yè)研究員就不算了，一般跟證券投資不挨邊，不是僅專注于上市企業(yè)，非上市企業(yè)對(duì)他們同等重要。

第二，買方分析師和賣方分析師。這是最常見的分析師分類：買方分析師就是指購(gòu)買其他機(jī)構(gòu)(主要是證券公司和天相這樣的咨詢公司)的分析報(bào)告，然后為自己公司提出投資建議的分析師，一般隸屬于證券，基金，私募，資管的投資部;賣方分析師就是銷售自己報(bào)告的分析師，多數(shù)是證券公司的研究部門。這兩者的具體區(qū)別以后介紹。

第三，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分析師。主要指的是針對(duì)大客戶的或者證券公司各營(yíng)業(yè)廳的分析師，主要面對(duì)散戶進(jìn)行服務(wù)。

提供買方分析師崗位的：各證券公司投資部(如東方證券，上海證券等等，沒有中金公司，不過中金現(xiàn)在好像正在籌備這方面的事宜)，各證券公司資產(chǎn)管理部(不是每個(gè)公司都有的)，各公募基金(嘉實(shí)、易方達(dá)、南方，qfii，qdii等等)，各私募基金，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部(如中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司，這可是個(gè)大戶)，資產(chǎn)管理公司(除了幾大國(guó)有資產(chǎn)管理公司外，還有很多地方國(guó)有資產(chǎn)管理公司。還有諸如聯(lián)想控股的這類民營(yíng)公司，實(shí)際上應(yīng)該算私募。還有各大集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司，有證券投資資格的。)，而很多企業(yè)也都在主營(yíng)業(yè)務(wù)外利用閑錢投資證券市場(chǎng)，其中的投資人員還不能稱為分析師。

提供賣方分析師崗位的：大證券公司的研究所、研究中心、研發(fā)中心，如中金、中信，國(guó)金，國(guó)信，申萬(wàn)、國(guó)泰、海通，招商，平安，興業(yè)，光大，中信建投，廣發(fā)，長(zhǎng)江，銀河是做的比較久的，渤海、東興、信達(dá)、民族、東北、聯(lián)合、第一創(chuàng)業(yè)、安信也都不錯(cuò)，還有外資那些高盛高華、ubs那種。國(guó)內(nèi)券商太多了(超過100)，當(dāng)然有些公司并不具備投資咨詢的資質(zhì)，也有很多公司沒有成立賣方研究所，剩下一些小的證券公司，國(guó)都、日信、東海、東吳、太平洋等，雖然有研究所，有賣方分析師崗位，但并不是以賣報(bào)告賺錢的，估計(jì)也沒人會(huì)買，更多的是跟外界交流的渠道，或者讓股市中有自己的一種聲音，算是種對(duì)外宣傳吧。此外，像山西、齊魯、國(guó)元、這類地域性比較強(qiáng)的公司做做本地上市企業(yè)的賣方報(bào)告還是可以的。天相投資咨詢也是做賣方，雖不是券商，不過做的還不錯(cuò)。

提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分析師崗位的：各證券公司的總公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部，各營(yíng)業(yè)廳可能都會(huì)招的，跟上面兩種比，無(wú)論從聲勢(shì)上，從地位上都差點(diǎn)，但是水平不一定差，很多人炒股的能力，看盤看技術(shù)分析的能力很強(qiáng)的，很有感覺。不過這個(gè)也沒法比，畢竟兩者的客戶不同，資金規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)偏好有明顯差別，就好像我們不能拿男人喜歡的足球和女人喜歡的時(shí)裝作對(duì)比一樣。

廢話多了，上次說(shuō)要談?wù)劮治鰩煹墓ぷ鲀?nèi)容，部門績(jī)效以及收入的問題，當(dāng)然我還是按照上文的那種方法，對(duì)不同三種類型的分析師作出具體的說(shuō)明，就是買方、賣方和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分析師。

第一，說(shuō)說(shuō)買方分析師，基本上各個(gè)券商都有(我沒仔細(xì)查過牌照，應(yīng)該有些小券商沒有投資的資格，中金以前也沒有這個(gè)資格，現(xiàn)在好像在籌備這方面的業(yè)務(wù))，隸屬于證券投資部，如果說(shuō)的專業(yè)點(diǎn)就是自營(yíng)業(yè)務(wù)部，這個(gè)部門是專門負(fù)責(zé)股市投資的。一般的流程是，自營(yíng)的分析師通過各種渠道，包括自己選擇，購(gòu)買報(bào)告，聽從上級(jí)指示，按照市場(chǎng)傳聞確定一家或者幾家研究公司，對(duì)該公司的公開信息進(jìn)行研究，在電話調(diào)研或?qū)嵉卣{(diào)研的基礎(chǔ)上，結(jié)合市場(chǎng)形勢(shì)寫出投資建議報(bào)告給本部門的投資經(jīng)理，然后投資經(jīng)理決定是否買入或賣出，什么價(jià)位買，買多少，當(dāng)然不太正規(guī)的也可以先買入再寫報(bào)告。基金公司，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部，私募等等，他們的買方分析師或自營(yíng)分析師都是這個(gè)樣子，工作流程都很接近，只是名稱都不太一樣。

這種模式下，大家都理解，分析師對(duì)公司的投資是十分了解的，出于法律合規(guī)的要求，他們是不能隨意向外界公開透露(私下講講沒什么)與該公司投資股票有關(guān)的事情。因此一般這種分析師不是很出名，基本上不接受采訪，即使接受采訪也不能說(shuō)很多東西的，他們的報(bào)告多數(shù)屬于內(nèi)部報(bào)告，不能對(duì)外傳閱的。

基金公司和大中型證券公司的投資部都配有很大規(guī)模的分析師隊(duì)伍，基本上每個(gè)行業(yè)都有，覆蓋全部a股，主要以分析公司為主，據(jù)說(shuō)國(guó)*****證券的投資部分析師就有接近20人，為自己的投資經(jīng)理服務(wù)，各個(gè)基金公司也差不多這個(gè)配置為基金經(jīng)理們服務(wù)。而券商和基金的規(guī)模越小，自營(yíng)分析師的數(shù)量就越少，有些證券公司甚至就沒有，投資經(jīng)理把活都包了。

首先，看看證券公司的買方分析師，由于其隸屬于投資部，這個(gè)一般叫做投研一體，就是投資和研究是在一起的，投資的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成為了影響分析師收入的主要因素。投資占比越大的公司自營(yíng)分析師的基本工資越高，越小的一般越低，很多小券商的自營(yíng)分析師收入跟一般人力和財(cái)務(wù)員工的一致。但是績(jī)效或者說(shuō)獎(jiǎng)金差距就大了。主要原因還是資金規(guī)模引起的投資偏好造成的：

大券商的投資資金規(guī)模要比小券商要大一些，但是可能占自己全部公司收入的比例不是最大的(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行更重要些)，因此大券商在證券投資上都比較謹(jǐn)慎，注重風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常歸入可供出售金融資產(chǎn)，一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定的權(quán)重股，績(jī)優(yōu)股是主選，避免業(yè)績(jī)出現(xiàn)過大的波動(dòng)，收益比較穩(wěn)定，分析師的提成也就不會(huì)很高，但是會(huì)比較穩(wěn)定，15-40萬(wàn)左右吧;小券商就不同了，有些券商的營(yíng)業(yè)部都不到十家，沒有投行，指著這兩個(gè)吃很快就完了，因此更加重視投資，投資理念也是十分的激進(jìn)，最愛概念股、題材股(平安雖大，也有這個(gè)毛病)，最出名的就是東方證券(其實(shí)規(guī)模也不小了)，大家一查就知道了，非常激進(jìn)，基本多少年來(lái)都天天滿倉(cāng)，好處是牛市大賺，壞處大家也都知道了，不過分析師們就爽了，熊市雖然拿的少點(diǎn)，而牛市拿的非常多，因此中小券商的自營(yíng)分析師更多的是靠業(yè)績(jī)混的，平均下來(lái)賺的不一定比大證券少，但是波動(dòng)肯定大點(diǎn)，8-50萬(wàn)。(具體數(shù)字全憑猜測(cè))

其次是基金公司和保險(xiǎn)資管的買方分析師，這兩者差不多，都是大資金，如果從個(gè)人的影響了來(lái)看要比證券公司的分析師打多了，一個(gè)券商分析師頂多忽悠自己的投資經(jīng)理買個(gè)1億左右的，而這兩家的分析師影響的都是上千億的資金。當(dāng)然了外人看來(lái)誰(shuí)也不知道，沒感覺，因?yàn)橘I方分析師不出名啊(跟水平?jīng)]關(guān))。由于資金規(guī)模過大，收益率就不會(huì)太高，能跑贏大盤就十分牛逼了，所以收入比較穩(wěn)定，差一點(diǎn)的15-20萬(wàn)，好一點(diǎn)的20-40萬(wàn)，不過牛市再牛也沒法分太多錢。(具體數(shù)字全憑猜測(cè))

最后是私募(這里專指私募基金，不是私募股權(quán))，這個(gè)其實(shí)比較終極了，很多大券商的首席分析師最后都去做私募了。驅(qū)動(dòng)的主要因素就是高收益，本來(lái)他們?nèi)セ鸲紱]問題，無(wú)奈基金的運(yùn)作比較死，投資不靈活，提成也比較少，盡管可能地位名氣比較有，但是誰(shuí)又能面對(duì)私募動(dòng)輒10-20%收益提成的誘惑呢。私募的買方分析師不太了解，接觸過一些，感覺大多數(shù)都是十分有經(jīng)驗(yàn)的分析師，在券商或基金干幾年后跳出來(lái)賺大錢的。如果誰(shuí)碰上了私募招聘不需要有分析師工作經(jīng)驗(yàn)的，估計(jì)就是進(jìn)來(lái)給分析師打下手的活，應(yīng)該也不錯(cuò)，自己炒炒股什么的還可以，但是難進(jìn)正規(guī)軍。

至于為什么叫做買方分析師呢，并不是因?yàn)樨?fù)責(zé)股票投資，而是相對(duì)于賣方分析師來(lái)講的，就是大家天天能看到的那種券商報(bào)告，實(shí)際是賣方分析師的報(bào)告，很多公司的投資部，包括全部的基金公司都會(huì)買一個(gè)甚至多個(gè)券商的賣方報(bào)告，所以我們來(lái)再說(shuō)說(shuō)賣方分析師，再跟買方對(duì)比下，更明了。